关税雷声阵阵、降息遥遥无期！华尔街如今最佳的避险选择是它？

　　3月27日讯，随着特朗普关税政策模糊了美联储的利率路径，加之对美国经济增长的担忧日益加剧，美国国债市场当前正掀起一股愈发火热的避险热潮： 买入五年期国债。

　　数据显示，在4月2日特朗普总统设定的对等关税最后期限来临前，期权市场显示交易员正更为偏好持有五年期美债多头头寸。由于押注此类债券价格上涨的看涨期权需求暴增，其购买成本已被推高至去年9月以来的峰值。

　　“如果美联储因通胀高企而迟迟不愿重启降息，五年期国债将成为最大受益者，”摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示，“（美联储）等待的时间越长，最终需要降息的幅度就会越大。”

　　值得一提的是，近几个月来，华尔街各大机构已经陆续推荐起了五年期美国国债，认为其在各期限的国债品种中具备特殊吸引力——核心原因在于其对双重风险的相对抗压性。

　　相比之下，两年期国债对美联储利率政策高度敏感，而10年和30年期国债则更容易受到对美国经济健康度和赤字膨胀担忧情绪的冲击。

　　高盛集团最近就指出，五年期美债在安全性方面具有均衡优势。巴克莱、摩根士丹利和富国银行在最近一次美联储议息会议后，也都对所谓的收益率曲线腹部进行了吹捧。

　　随着美联储官员频频提及政策不确定性，投资者近来已愈发担忧关税政策会否最终推高通胀、迫使美联储在更长时间内按兵不动。这种情绪正推动两年期美债收益率从3月初低点重新攀升至4%左右，利率市场对年内至少降息两次的信心也开始受到打击。

　　与此同时，10年期美债收益率在过去几周也正开始悄然走高，因为消费者信心的恶化，让投资者担心包括4月4日发布的3月非农在内的一系列最为重量级的美国数据是否也将表现低迷。

　　而收益率曲线腹部的波动则相对平缓。过去一周的期权交易显示，不少交易员正押注五年期美债收益率将在4月25日前跌至3.55%左右。

　　周三举行的700亿美元五年期国债拍卖最终定标收益率为4.1%，略高于纽约时间下午1点截标时的二级市场水平，显示投资者在标售中要求获得更高回报。

　　尽管如此，30年期与5年期美债收益率间的利差仍创下了去年9月以来最大，此前国会预算办公室警告联邦政府最早可能在8月耗尽资金。周三，多数期限美债收益率均上涨了1-3个基点，美股则再度因关税忧虑和科技股暴跌而重挫。