日欧股市创新高！全球股市“分化”的背后：从增长走向红利
激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道：
全球股市“分化”的背后：从增长走向红利
本周，日本、欧洲等海外经济体代表性股指创下或接近历史新高，引人关注的是“创新高”背后的驱动力：从高增长转向稳定的收益。
从这一角度看，A股并非落后了太多，中证红利同样在自2023年以来表现良好，其全收益指数今年创下历史新高。这或许反映了：一方面，A股投资者与日、欧投资者同样在进行从追求高增长到追求稳定收益的切换；另一方面，A股投资者又以AI相关的主题投资对美股的科技行情进行了映射。
漫长的季节开启，但短期做最后的悲观者已无意义
1月以来经济复苏相关的交易回吐也已经接近尾声，股、债、汇、商已经陆续回到2022年11月附近。缺乏有弹性的经济向上周期和产业向上周期的环境下，A股投资者或将在经济周期、产业周期底部不断寻求反转与躁动，带来阶段性的机会。
海外滞胀的临近：宽松的诱因不是衰退而是金融稳定
海外的紧信贷、美国财政债务上限均成为了加息的约束。然而，由于本轮美国经济里的脆弱部分与韧性部分已经与上一轮2008年时金融危机大为不同，居民的健康资产负债表及就业的韧性反而成为了支撑通胀的理由。当美联储需要拯救脆弱部门时，化解金融部门风险的诉求或将比潜在的经济衰退更早倒逼政策转向，我们或许会观察到通胀迎来最重要的一把柴火。
临近底部，相信别人相信的力量
当下有三股力量正在汇聚：第一，红利+“滞胀”策略，产业资本站在股东的友好面，我们认为资源类企业，银行，重资产国企、有色是最具有长期趋势的领域；第二，经济中的韧性部分，体现在消费里的中低端领域，休闲食品、非乳饮料、小家电、电动两轮车以及服装家纺、商业零售的商业模式更为贴近这一逻辑；第三，相信“别人相信”的力量，A股之中结构性处于短周期股价低位或产业周期低位的领域将吸引反转型投资者的布局：电新，电子、医药。
