当前位置:首页 > 外汇资讯 > 正文内容

光伏等不来摩尔定律了

激石外汇2023-09-09 11:54:43外汇资讯133

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

从来没有哪一个行业,像光伏一样发生着基本面与表观估值的严重背离。

2023年上半年的Wind数据显示,A股光伏公司的每股收益同比增速均值达到了惊人的104.61%,归母净利润平均增长103.87%。

与之相反的是光伏股价的一路下跌。今年以来的万得光伏指数下跌达20.63%,光伏龙头30更是累计回撤达到了27.14%。

截至9月7日,光伏行业的市净率中位数跌到了3.4倍,滚动PE只剩17倍,许多头部的PE甚至10倍不到。

估值下行通道中,任何好消息也无济于事,哪怕是巨头隆基下场力挺的BC电池路线,也在一日情绪上头后快速回调。

这是因为,产能的严重过剩已成为行业共识。

当下的主要矛盾,是2023年400GW的乐观预期,抵消不了至少800GW的产量堆砌。

有人认为竞争加剧是好事,毕竟新型电池的供给仍然不足。

2400亿砸向Topcon后,价格会被卷到和P型一样,到时新的需求又会起飞。

技术迭代承载了人们对价值跃升的憧憬。

由于和芯片同属半导体,光景好的月份人们把光伏视作科技赛道,期待它能跑出“每18个月算力密度翻一番”的摩尔定律,效率持续迭代,创造更大价值,龙头深挖护城河。

尤其是近年实现平价上网后,离开补贴自己也能跑起来,都给足了市场信心。

但这种预判忽视了一个关键要素——新老技术间的核心差异,无非是光电转化效率。

效能最大值上:P型24%,异质结28%,Topcon和隆基力挺的BC是29%。

哪怕还在是还在讲故事阶段的钙钛矿,最高也就31%。

毕竟光电转化率有着苛刻的约束上限。

单结电池33.7%,叠层电池不超过46%,三叠最高50%

这还是理想光热条件下的画饼测算。

上限是对能量守恒律的尊重,除非有一天物理学不存在了。

隆基晶科们天天刷新光电转化率,象征意义也大于实质作用。

这条路的世界尽头,也就是比当下效率提升1倍而已。

如此差距,显然带不来iPhone取代诺基亚一样的效果。

更无法比肩2的N+1次方游戏的摩尔定律——每18个月晶体管数量翻番,会形成指数级的势能差距。

台积电、英伟达之所以能遥遥领先,不仅因为尖端制程或架构的门槛极高,而是掌握者一旦点燃新科技树,会数倍优势于竞争对手。

何况摩尔定律本身也在接近1nm的极限,因为制程不断逼近硅原子直径时,人类没法对抗微观世界的量子隧穿效应,控制二进制的开关也会失灵。

相比之下,上限更低的光伏行业只能尽可能的去做加法

将现有转化率能加成1%,就已经是了不得了的提升,同时还要睁着另一眼睛盯着快赶上你的同行,成本会不会比你还低。

上限变低时,就只能靠做大规模来降本,进而刺激新的需求。

很早之前,1985年成立于加州的SunPower创始人理查德·斯旺森就一语道出了光伏行业的规律:

光伏组件累计装机量每增加1倍,产品价格下降20%。

这与美国工程师西奥多·莱特于上世纪20年代关于“飞机产量每增加一倍,成本等比例下降”的发现,几乎异曲同工。

当斯旺森定律与强大的中国制造能力相遇,GW级的产能规划遍地开花,世界向可持续能源转变的明显加速了。

几何级数增长的不是组件转化率,而是产能;随之而来的是产业链恶性竞争的血雨腥风。

如果说长期的上限是转化,那么短期的上限就是消纳。

今年以来,已有多地部门就大干快上的分布式项目明确坦言:真的消纳不了了。

国家能源局新能源和可再生能源司新能源处处长邢翼腾说的更直接:新增装机规模大幅增长,电力消纳及电网接入矛盾更加凸显,行业

大起大落的风险在加大

曾经的光伏是科技股,未来的光伏是公共事业股,而今日的光伏已是如假包换的周期股

巨头们并非预见不了这场价格战,但面对非赢即输的激烈博弈,它们也没有更多选择,只能不惜赌上全部身价去卷一体化。

通威加码着电池,爱旭猛攻组件,隆基则在硅料上持续用力。

总量过剩的同时还有结构性的失重。

当行业发现晶科可以通过东南亚的产能布局绕过拜登政府的《通胀削减法案》去北美市场大赚特赚,挡不住的海外投产浪潮,进一步放大着决赛圈的资本开支。

碳中和的既得利益者们主动走出舒适区,与其说是用多元化发展摆脱中年危机,倒不如说是为了有朝一日刺刀见红时,一体化成本优势可以让自己活下去。

新入场的追随者们也意识到,龙头们的更大长板并非技术,而是人多、钱多、矿多,是规模效应。

远期来说,碳税、BIPV、ESG还会在很长一段时间维持着光伏装机需求的高增长,就连新世纪大航海的星际探索,也需要光伏板在太空中发光发热。

但中短期而言,三个和尚没水吃也确实在成为主要矛盾。

当产能扩张这条路演化为行业集体行为后,总会有人没得选择,甚至最终被淘汰出局。

光伏行业等不到摩尔定律了,未来一段时间,它们或许真的要在过剩的产能里去品尝囚徒困境的滋味。         

扫描二维码推送至手机访问。

版权声明:本文由外汇密探发布,如需转载请注明出处。

本文链接:https://www.paraat.net/news/2134.html

分享给朋友:

“光伏等不来摩尔定律了” 的相关文章

新财富集团的操控术:利用影子公司控制银行,再质押股权套现

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:由河南村镇银行取现难问题而牵出的河南新财富集团近期引发各方关注。 6月18日,河南银保监局、河南省地方金融监管局有关负责人表示,禹州新民生等村镇银行线上交易系统被河南新财富集团操控和利用的犯罪事实已初步查明,相关资金...

高盛警告:美股盈利收缩要开始了,这才是美股最大风险

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:当美股仍在承受抛售潮带来的冲击时,一股更大的风浪已经在不远处出现。 高盛在周五表示,美国消费疲软对企业盈利的影响正在显现,对美股造成的冲击将超过股票抛售。 David Kostin等策略师在报告中写道,美国5月零售销售...

一个时代的终结:Naspers、软银各自从腾讯、阿里抽身

一个时代的终结:Naspers、软银各自从腾讯、阿里抽身

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道: 一则公告打掉腾讯4400亿港元市值。 这个“砸盘”方叫Naspers。 6月27日午间,腾讯控股公告称,其主要股东Prosus(该公司由Naspers拥有大多数股权)及Naspers将开启一项长期、开放式的回购...

创业板的IPO失败率超过3成了

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道: 创业板的IPO入口似乎正在“击退”更多尝试者。 6月29日晚,包括宝宝巴士股份有限公司(下称宝宝巴士)、深圳市瑞能实业股份有限公司(下称瑞能实业)、广州智特奇生物科技股份有限公司(下称智特奇)等在内的6家拟IPO企业...

开发性金融债支持基建透露了什么信号?

开发性金融债支持基建透露了什么信号?

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:周四国常会决定通过发行开发性金融债券筹资补充重大项目资本金至少透露了四个方面的信号。 首先,基建和项目投资是现阶段稳经济无可争议的主角,以项目投资为抓手、支持就业,进而拉动消费;其次,今年项目推进任务重、可能碰到了瓶...

大摩“美股大空头”:衰退比预期更严重,每个人都在想业绩会多惨,估值该如何下调

大摩“美股大空头”:衰退比预期更严重,每个人都在想业绩会多惨,估值该如何下调

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:周二,美股低开高走,但市场对美国经济衰退的担忧情绪挥之不去。 摩根士丹利首席股票策略师、华尔街大空头迈克·威尔逊(Mike Wilson)在最新的报告中警告称: 美国经济增长正在大幅放缓,甚至将比我们预期的更为严重。...