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宽松预期高涨!中国国债集体上涨,30年期国债领涨,10年期国债利率续创22年新低

激石外汇2024-01-30 11:58:07外汇资讯27

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

随着货币政策进一步宽松的预期不断升温,周二中国国债集体上涨。

30日周二,中国国债期货盘初集体上涨,30年期主力合约涨0.56%,10年期主力合约涨0.19%,5年期主力合约涨0.15%,2年期主力合约涨0.08%。

主要利率债活跃券收益率集体下行超1BP,10年期国债活跃券下行2.05bp报2.4675%,续创22年来新低。

资金正在快速从股市流入债券市场。根据分析公司哲奔投资管理咨询整理的第三方数据,去年12月份,债券基金筹集的资金是股票基金的13倍。

上周股市大幅修正,中国央行关键时刻出手,进行了50基点的全面降准以及25个基点的“定向降息”,这些都将有助于推动作为信贷定价基准的贷款市场报价利率(LPR)下行。

中国人民银行行长潘功胜指出,货币政策在保持流动性合理充裕、保障政府债券大规模集中发行、支持投资项目建设方面有充分条件,将为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币金融环境。

他还说,中美货币政策周期差处于收敛,这样一种外部环境变化,客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性,拓展货币政策操作的空间。

中信证券裘翔团队近日研报认为,投资端改革举措有望加速推出,地产领域支持政策明显加码,预计2月仍有降息举措。

中信证券杨帆团队指出,中国当前的实际国债利率(10年期)为3.7%、实际贷款利率为5.3%,均已显著偏高。以中国的潜在经济增速5%为锚进行测算,中国合意实际利率水平在2.5%附近,比当前低约2.8个百分点。若想使实际利率在年内降至合意水平,央行或须至少引导LPR下降40bp。

但值得注意的是,有分析警告称,投资者切勿深陷宏大叙事。比如,申港证券最新报告指出,现在的三十年相当于债券市场的“龙一品种”,市场将权益市场定价的风格照搬到债券市场,市场以宏大叙事定价长久期品种,进一步压缩曲线的利差。

该机构认为市场交易的逻辑主要是三个:

1、负债的逻辑,今年广义基金中能具备规模两位数增长的或只有保险机构,这是 12 月上旬的逻辑,行情的启动也是一级招标带起来的欠配行情,但是值得注意的是,当前收益率的长久期债券蕴含的更多的是交易价值,而非配置价值。

2、宏大叙事与央妈的“鹰”,尽管目前短端品种相对资金定价合理,但是市场目前的逻辑认为是“央妈鹰+经济内生复苏的动能弱”的组合,所以表达长期叙事悲观就用长久期资产,而不是短端品种。

3、非债属性资金的进入,体现在权益市场的风格明显偏向防守(水电、火电、交运等类债属性的权益板块),雪球敲入下权益市场的负反馈调整成为长久期资产的重要支撑。         

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