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存款利率何时调整?

激石外汇2024-03-27 11:56:58外汇资讯59

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

考虑存款降息的时间规律以及银行息差压力和存款定期化的问题,我们认为今年二三季度,市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整,甚至不排除在4月就有相关措施落地的可能。如果存款降息,参考历史经验,可能会推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行;同时,银行理财等低风险资管产品会迎来增量资金,增大债市配置力量。

存款降息历史规律梳理。

存款利率市场化改革以来,商业银行运用多种方式控制存款利率,从不同渠道引导银行负债端成本有序下行。通过对存款降息历史的梳理,我们发现了三条规律:第一,降息节奏上往往是“大行领头,小行跟进”。第二,观察存款挂牌利率调整的时点,其时间间隔在3-9个月不等,但近一年明显有时间间隔缩短的趋势。第三,控制存款利率的方式愈加多元。

从存款降息的时间规律来看,我们认为今年二三季度,市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整。

考虑到2022年以及2023年的4月均有调整,甚至不排除在今年4月存款利率也进行调降的可能。形式上除了大行发挥示范作用,进一步下调存款挂牌利率以外,也可能是控制部分特殊存款产品的发行规模或定价水平,压缩银行“高息揽储”的空间。

关于存款降息预判的推论除了依据上述的历年时点规律以外,我们认为还存在如下驱动因素:

其一,在金融支持实体的背景下,贷款利率显著下行,然而银行的负债成本保持相对刚性,息差持续收缩,加大了经营压力。其二,存款定期化趋势明显,且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高。

存款降息的影响如何?

一方面,通过存款利率市场化调整机制,稳定银行负债成本,成本改善效果会传递至同业端,促使同业存单等品种利率下行;另一方面,LPR有望下调并推动降低实体综合融资成本,“比价效应”也可能带动债券利率走低。长期来看,存款利率下调将会降低对储户的吸引力,“存款搬家”的现象或将强化,银行理财等低风险资管产品会迎来增量资金,增强债市的配置力量。

总结与展望:

存款利率市场化改革以来,商业银行运用多种方式控制存款利率,从不同渠道引导银行负债端成本有序下行。考虑存款降息的时间规律以及银行息差压力和存款定期化的问题,我们认为今年二三季度,市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整,甚至不排除在4月就有相关措施落地的可能。如果存款降息,参考历史经验,可能会推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行;同时,“存款搬家”的现象或将强化,银行理财等低风险资管产品会迎来增量资金,增大债市配置力量。         

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