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微盘基金又出“能人怪才”了,是重现橱窗基金神话,还是惊鸿一现?

激石外汇2024-04-01 11:58:39外汇资讯23

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

过去3年里,规模不大的偏股基金(即“微盘基金”)中涌现了不少“能人怪才”,他们战法特殊,业绩排名靠前,个人也极为神秘。

典型者是金元顺安的缪玮彬,其管理的基金长期净值表现优异,但个人极为低调,基金规模也长期封闭,被消费者誉为“橱窗基金”(看得见、摸不着)的典型案例。

但江山代有才人出。

过去六个月业内又有新的“绩优微盘基金”出现,比如,永赢股息优选基金,截至3月28日,该基金近6个月业绩已经登顶同类第一,近1年业绩也是绝对前列(choice数据,下图)。

他由一个新人基金经理管理,独立上岗才不到六个月,已经任期内夺冠了。

他是怎么干成的?业绩能持续么?

最新的基金季报给了我们一些线索。

新人 “初上台”

说起来,永赢股息优选的基金经理许拓,单独管理这只基金业不过5个多月。

此前,这只基金由该公司两位老将晏青、李永兴共同管理,2023年9月许拓加入进来共同管理。2021年10月17日,许拓独自担纲。

按该基金的交接方式看,大概率许拓在9月底就开始“话事”了。

辗转“四五家”

当然,从简历看,许拓的从业资历还是蛮丰富的。

他曾任中欧基金研究员,中信证券研究员,农银汇理基金权益基金经理。2023年3月,才开始在永赢担任基金经理。

从他经历看,曾经服务过的几个机构都是权益相对突出或有特点的。

在永赢,他第一只参与管理的是永赢惠添盈,最初还是与李永兴共同管理,直到10月才开始单独管理。

第二只管理的是,永赢长远价值,至今还是与常远共同管理。

年报“5000字”

和其他低调基金经理不同,许拓管理的永赢股息优选基金的年度报告,异常“乐于表达”、

他光展望就写了4000多字,加上对2023年的回顾,构成了远超5000字的观点

文中,许拓热情表示,投资理念是始终坚持尊重时代大势、尊重产业规律、尊重市场特征。在认真分析以上三点后,他认为股票市场的机会可能已经显现。

他花了4000字来阐述他的具体观点。大致总结来看是以下几个方面:

时代大势方面,他的观察总结是,应该清晰地看到当前和未来相当一段时间内的不确定性在增加,确定性的稀缺性在上升;高质量发展背景下,会逐步引导企业转向关注投资回报和股东回报,市场偏好将从追求增速向追求稳定性和持续性转变;共同富裕背景下,市场应该对潜在回报率的绝对额和获取速度有合理预期,资产管理行业的从业人员也应该看到这种重大转变背后的利好机会。

产业规律方面,他的思考是,总体来看,高质量发展背景下,企业降速提质,股东的潜在回报或能提升;增速放缓行业的“卷王”因为竞争减弱而盈利能力提升,坚守本业突破技术或者市场的“闯王”同样值得跟踪,时代的新需求红利、改革红利也孕育一些新机会。

市场特征方面,从监管者、上市公司到资产管理人员、市场参与者的转变都已经出现,企业重视投资回报和股东回报,市场预期合理化,资产管理趋于稳健可控,四方达成一致,更有利于资本市场的恢复。投资方式角度看,持有确定性较高标的获取长期收益有望成为重要投资方式,且未来更加重要,由此引发的资金层面的重新聚拢,是有可能在当前整体估值较低的情形下带动市场走出一波行情。

而且,他还表示,虽然满怀希望,报以期待,但是仍然强调未来几年需要牢牢守住底线思维,战略上正视困难,战术上精于筹划,执行上坚决果断。

追求更加确定的回报

许拓也回顾了2023年的一些情况。

他介绍,该基金从四季度开始重新明确投资目标,不追求过高过快的短期回报,而是追求更加确定的回报。

他对持仓进行了优化,降低了波动率较大的个股,增配了经营模式简单、稳定,估值偏低的个股,同时增加了收益兑现频次。

他进一步表示,总体来看,2023年本基金坚守基于股息进行优选的投资策略,虽然在较弱的市场中体现出了防御性,但并未取得绝对收益。往后基金将继续坚守股息优选策略,重点关注潜在高股息标的。

他还劝说投资者,基金的投资目标、投资策略、投资的底层资产都非常考验基金经理和持有人的耐心,该基金的收益目标并不是短时间的快速上涨,而是希望在稳健基础上给投资者获取合理回报。基于股息类资产的收益很难在短期快速实现,希望持有人可以在申购时保持耐心,尽量避免快速的申购赎回,放宽心态长期持有,时间换空间,可能是更优选择。

持仓非常规股息之选

永赢股息优选年报显示,2023年下半年变化真的蛮大的。

占净值比最高的20只持仓个股,变了18只。

而且,有趣的是,它的持仓方向可能并非常规概念里的股息股。

具体来说,其中有13只电力股。此外还有3只传媒股,2只石油石化股,1只交通运输股和1只燃气股。

从已经披露年报的部分个股看,对比3月29日股价,股息率在2.3%至7.8%之间。差异还是比较大的。

其中,华能国际、华电国际股息率都小于3%。当然,这可能也是受到相关股票过去一段时间涨幅较高的影响。

也有意外品种

当然,相对于部分年内买入卖出较多的个股,前述个股已经算是股息率不错了。

回顾该基金2023年的交易榜单,累计卖出第一名的个股是东方甄选,占期初基金资产净值比例13.51%。

Wind数据显示,东方甄选看起来几乎没有发生过分红。

当然,根据相关约定,该基金的投资组合比例为:股票资产占基金资产的60%-95%,其中投资于股息优选型证券的比例不低于非现金基金资产的80%。所以,这个选择也并不违背契约。

从目前看,永赢股息优选基金,似乎有着比纯股息更多的覆盖面和“追求”,它的成功似乎也不能用股息一个角度来观察。

这给外部预判其业绩的真实本质带来了一些挑战。

许拓单独管理后的永赢股息优选是否会持续表现,他的投资逻辑究竟为何,或许还要进一步观察。         

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标签: 微盘基金
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