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摩根大通预言光模块格局巨变,A股“AI核心资产”被颠覆?

激石外汇2024-05-09 11:53:32外汇资讯42

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

Fabrinet要率先于国产厂商出货1.6T光模块?!

Fabrinet在本周举行的财报会中透露,公司正在积极准备1.6T光模块产品。会后,JP Morgan也在其报告中表达了对Fabrinet 1.6T光模块的乐观态度。

市场猜测,Fabrinet有可能率先出货1.6T光模块产品,这与先前预期的国产光模块率先出货截然不同。

Fabrinet率先出货会有什么影响?这个担忧又是否成立呢?让我们来看看……

一、Fabrinet率先出货会有什么影响?

Fabrinet和国产光模块厂商是竞争关系,双方都供货英伟达 —— AI龙头。Fabrinet率先出货,意味着Fabrinet的光模块产品更早的通过了英伟达的验证。言下之意,Fabrinet的研发速度比国产厂商的更快。

这与市场先前的预期截然相反。

此次AI浪潮中,国产光模块厂商一直处于领先地位。过硬的产品和及时的供货,得到了海外客户的认可,也取得了很好的营收回报。

此外,国产厂商研发速度快,送样也快。1.6T的推出速度也先于海外厂商:2023年OFC大会上就展示了1.6T的光模块产品,并预告了2024年就开始送样。

因此,市场先前一直预期国产厂商会保持光模块的龙头地位。

然而,Fabrinet业绩会后,市场传出了“Fabrinet可能率先出货1.6T光模块产品”的言论,与之前的预期相差甚远,股价也一路下跌。

二、市场的担忧是否成立?

担忧很可能不成立。一方面是因为传言没有依据,另一方面,国内的光模块产能对海外客户来讲是刚需。

可以从以下三个角度来论证:

1、“Fabrinet率先供货”的传言并不可靠

传言称,JP Morgan的报告指出,Fabrinet的1.6T光模块产品会率先于国产厂商出货。

在查阅了业绩会和JP Morgan的报告后,发现事实并非如此:

• Fabrinet业绩会:只提到了公司正在积极准备1.6T光模块产品,但并未披露具体的时间计划;

• JP Morgan的报告:只提到了营收增长,也并未提到1.6T光模块的出货时间;

因此,“根据JP Morgan所说的1.6T会率先出货”的传言并不可靠,也没有依据。

2、从供应链角度看,英伟达需要二供

高端光模块的技术壁垒高,目前仅Fabrinet和国内龙头的光模块厂商获得了英伟达的验证。

从供应链角度看,英伟达往往会使用两个以上的供应商,以维持供应链的稳定,确保光模块不断货。

因此,国产光模块厂商对英伟达来讲是必要的选择。

3、从产能角度看,国内厂商也是海外客户的刚需

AI猛烈的需求下,高端光模块持续处于供不应求的状态。仅靠Farbrinet的产能不足以覆盖英伟达的光模块需求。

根据LightCouting预测,2024年光模块的需求情况:

• 800G光模块需求1000万只,同比增长400%;

• 1.6T光模块首次出货,需求20万只;

巨大的需求,使得国产厂商的产能成为海外客户的必要选择。

三、国产光模块厂商真正的风险在哪里?

• 产业链的供需变化:Fabrinet正在加速扩产。根据JP Morgan的报告,目前公司采用“一旦现有产能利用率达到 50%,就开始建设新厂”的扩产政策。假使Fabrinet的产能释放,国内厂商的份额或受到影响。

• 硅光芯片的竞争:当前硅光芯片传输距离已经达到了100m的距离,意味着未来服务器之间可以通过网卡互连而不是光模块,最终可能导致数据中心光模块用量的减少。

• 越来越小的芯片:芯片正在变得越来越小,意味着以前需要两个服务器完成的计算,现在一台就能够完成,进而导致光模块使用量的减少。

总的来看,市场的供应关系没有因为Fabrinet推出1.6T的光模块而发生巨大的改变。但国产光模块厂商仍需要不断迭代产品,以维持自身的竞争优势。尤其是在技术创新方面,需要加大投入,积极研发更高速、更高性能的光模块产品,才能在未来竞争中占据主动。同时,也要加强与国内外上下游企业的合作,构建开放、合作的产业生态,共同推动光模块产业的发展壮大。         

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标签: AI核心资产
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