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日元跌的蹊跷!

激石外汇2024-07-01 11:54:14外汇资讯58

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

随着日元跌破160关口,其下跌似乎已经无法单单用美日利差来解释。

如图所示,5月中旬以来,日元走势和美日利差已经完全背离,显示出背后还有更多因素在起作用。

6月28日,高盛发布研报,就当前日元“无法解释”的走势,列举了目前几个较为主流的说法进行了分析。

1.日本大型机构减少外汇对冲

在今年6月美联储公布的最新点阵图中,FOMC委员们把今年降息次数的中位数预期从3月时的3次降到了只有1次,重挫降息预期;同月,日本央行议息会议比预期显得更为鸽派。

报告称,这两重因素可能推升投资者尤其是大型机构投资者更多地买入美元、卖出日元,加速日元的贬值。

2.日本财务省干预空间受限

报告表示,市场上还流传一个说法,即日本最近被列入了美国财政部的货币实践 "监控名单",因此日本财务省的进一步干预行为被限制。

高盛同时指出,这一观点的说服力还有待论证,因为这一说法指向的时间是6月20日,并无法解释在此之前的日元走软,况且从外汇管理的角度来看,日本政府的干预措施应该是可接受的。

3.YCC结束使日元对利率的敏感性降低

还有观点认为,日央行在3月退出负利率和YCC政策后,开启了货币政策正常化的大门,因此日元在经历了这种“制度性”转变后,与利率的关系会有所改变。

不过,高盛发现,自3月的日央行议息会议以来,美元/日元相对于实际利差的超额收益并没有十分显著,即日元对利差的敏感性没有显著降低,因此不能断言二者的关系已经“破裂”。不过报告同时补充道,如果这种失调持续下去,这种说法可能会成为一个更有说服力的解释。

报告最后总结道,虽然尚未找到确凿的其他原因,但基本面仍然支持美股走强和美国利率区间上行利空日元的观点,美元/日元最近相对于实际利差的超额收益可能会增强外汇干预的可能性。         

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标签: 日元
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