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中信证券:“降存量房贷利率”或带动国债利率在内的广谱利率中枢继续“下台阶”

激石外汇2024-09-13 11:59:42外汇资讯165

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

随着新发按揭利率持续下行,存量与新增房贷利率之间的利差扩大,使得市场开始期待降低存量房贷利率,以稳定住房消费预期。我们认为如果这一调整落地,在减轻借款人的还款压力、遏制贷款早偿趋势的同时,也会增大银行息差压力,因此需要调降存款利率加以配合,而这可能带动包含国债利率在内的广谱利率中枢继续“下台阶”。

降存量房贷利率的话题再升温。

今年以来,随着住房贷款利率下限放开,同时叠加住房贷款增长乏力,房贷利率快速下行。2024年8月30日,格隆汇援引彭博报道,有关部门正在考虑进一步下调存量房贷利率。此后存量房贷利率调降的讨论也愈发热烈。

存量房贷利率调整的历史回顾。

存量房贷利率下调其实已有先例,2008年央行降低个人住房贷款利率的下限,各大银行为了拼抢存量房贷客户,纷纷推出优惠利率方案。2023年8月,央行、国家金融监督管理总局发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》,调整两类住房贷款利率。

据央行披露,超过23万亿元存量房贷利率完成下调,调整后加权平均利率为4.27%,每年减少借款人利息支出约1700亿元。

存量按揭利率下调的可能及影响。

存量房贷利率调降话题的背后,反映的是居民资产端收益率下滑与负债端成本上行的矛盾。在此背景下,下调存量房贷利率有利于降低居民住房消费负担、缓解提前还贷问题,避免居民部门资产负债表大幅缩表。

然而,站在银行的角度,下调存量房贷利率带来的经营压力也不能忽视。据我们测算,如果存量按揭贷款下调50-100bps,商业银行年利息收入或将减少1000-3000亿元,对应息差下滑3-9bps。如果存量房贷利率下调,银行资产端收益压降,预计存款利率需要配合调整,并有可能带动广谱收益率下行。

总结与展望:

随着新发按揭利率持续下行,存量与新增房贷利率之间的利差扩大,使得市场开始期待降低存量房贷利率,以稳定住房消费预期。我们认为如果这一调整落地,在减轻借款人的还款压力、遏制贷款早偿趋势的同时,也会增大银行息差压力,因此需要调降存款利率加以配合,而这可能带动包含国债利率在内的广谱利率中枢继续“下台阶”。         

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