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武超则:3年后数字经济规模超60万亿,也是未来10年最主要经济形态

激石外汇2022-07-26 12:00:34外汇资讯50

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

核心观点:

1、数字经济应该是继农业经济和工业经济之后的最主要的经济形态,也是未来10年最主要的经济形态的结构,无论是从产业的深度以及广度,包括对整个经济形态的影响都十分重要。

2、数字经济两个关键词,一是数字经济应该是继农业经济和工业经济之后的最主要的经济形态,未来10年最主要的经济形态结构,二是数字经济以数据和算法以及算力作为它的核心的要素,以此来判断是否是数字化企业。

3、数字经济的核心是以新一轮新技术,比如物联网5g,人工智能及云计算等硬创新迭代最终导致的结果。应用上,不同于以前互联网经济主要围绕2C领域,未来更多会围绕 2B领域,这一轮数字经济更多会在生产端,比如制造业,包括汽车,智能制造等领域会有大幅提升。

4、此前做过测算,到2025年,我们数字经济规模起码应该是在60万亿以上年我们数字经济的规模在45万亿也就是绝对增长值有15万亿,实际上还是非常大的,数字经济占经济增量的边际增加值的贡献度也会非常高。

5、一些高景气度同时又叠加了国产化替代空间比较大的方向上的半导体相关公司一定是未来TMT行业最重要的投资机会。

6、往后整车的智能化会变得更重要,投资上,相关的软件服务算法及平台开发也会变得更重要。再往后汽车领域还有智能网联的过程,现在还是围绕单车智能化,更重要的是未来车跟车,跟环境怎么连起来,所以未来真正意义上的车联网一定是要有整个环境的改造,所以又会带动整个在网联环节相关的一些公司的受益。

7、总结来看,智能车或者电动车这个过程现在还远远没到终局,我有个不成熟的判断,未来行业可能集中度也会更高,那车这个战场可能会非常惨烈。所以投资上要考虑到底是投产业链的哪个环节,是整车还是供应链。

以下是投资作业本(微信ID:touzizuoyeben)整理的精华内容,分享给大家:

数字经济是未来10年最主要的经济形态结构

问:能否用几个关键词来形容一下数字经济?

武超则:现在无论是政策层面还是投资领域数字经济都受到广泛关注,但是它是一个很大的概念,涉及很多行业,所以比较难下定义。

如果让我来去总结,可能两个关键词,第一是数字经济应该是继农业经济和工业经济之后的最主要的经济形态,它的重要性不会亚于当年的工业经济和农业经济,无论是从产业的深度以及广度,包括对整个经济形态的影响都十分重要。

所以数字经济应该是一个未来10年最主要的经济形态的结构,它会影响我们各个行业,尤其是生产。

第二是数字经济以数据和算法以及算力作为它的核心的要素,未来看一个企业到底是不是数字化的企业,到底是不是数字经济,本质上要看它是不是以数据作为它的一个生产要素,是不是以算法和算力作为它一个基本的生产工具。

这轮数字经济更多在生产端, 应用围绕2B领域

问:数字经济未来的发展趋势是什么?数字化与网络化、信息化有没有本质上的区别?

武超则:每一轮技术迭代或应用出现都以有技术的创新为起源,比如2014和2015年的互联网经济爆发,大量的平台经济包括电商和社交平台的兴起,背后是有2009年开始的3G网络,2006、2007年智能手机的技术迭代来支撑的技术背景,最终导致在应用端出现了大量新场景。

站在今天可以同样去理解数字经济,当然底层的创新可能跟之前相比不是单维度的,我们会看到2020年以后是大量新一轮技术创新同时密集出现,比如通信技术可能只是一个触点,除了5g网络之外,人工智能算法也大幅提升了对实时数据或存量数据的处理能力,并基于此推动机器学习,在这种物联网环境下,未来数据量应该是比之前数倍的增长,所以这个时候AI技术的出现也很关键。

最近两年整个终端智能化水平大幅提升,除了手机之外,汽车智能化,物联网终端的穿戴设备,家庭端的智能扫地机器人等目前普及率已经很高,这一轮密集终端智能化的提升也是其中的一个驱动因素。所以数字经济在这个节点爆发,是因2020年前后一系列技术创新及终端智能化率提升带来的必然结果。

从这点看,本质上跟前面10年3G及智能手机驱动带来的电商 OTO经济爆发式发展是不同的。它的核心是以新一轮新技术,比如物联网5g,人工智能及云计算等硬创新迭代最终导致的结果。

从应用上可能与之前的互联网经济也会有很大不同,之前主要围绕2C领域,比如改变人们生活的东西,如娱乐社交,未来可能更多的还是会围绕2B领域,这一轮数字经济更多会在生产端,比如制造业,包括汽车,智能制造等领域会有大幅提升。

未来数字经济绝对增长值有15万亿,对GDP边际增加值贡献度也会很高

问:我国数字经济的发展目前从全球视角看处于什么样的水平?

武超则:数字经济占GDP的比重口径很多,如果用同一口径去看,美国、英国和德国都是在60%以上,信通院最近发的报告称我国比重为39%,但是我觉得这是偏高线的估法,可能实际差距会更大一些。

我们当时做过测算,如果我们到2025年,未来也到60%或者稍微打点折到50%左右的渗透率,按照我们当时GDP的规模,我们数字经济规模起码应该是在60万亿以上。按照信通院发布的去年最新数据,我们数字经济的规模在45万亿,也就是绝对增长值有15万亿,实际上还是非常大的。

更重要的是可能在这个周期中,我们会看到很多传统经济实际增速在全面放缓,尤其在疫情背景下。

实际上我们看数字经济占GDP增加值的贡献度也很有价值。

比如韩国的数字经济增加值占GDP增量比重是100%以上,那也就意味着可能除了这个领域,别的都是在负增长的状态下,美国的数字经济增加值的占比也在90%以上,如果看这种边际变化也会非常有价值,即数字经济占经济增量的边际增加值的贡献度会非常高,所以可能从我们做投资的角度看,毫无疑问数字经济在未来几年应该会是一个非常重要的方向,因为我们看投资肯定还是看增长

数字经济新基建、新应用两阶段

问:数字经济中,您重点看好的细分领域大概有哪些?

武:我可能会分两大段,一大段是产业数字化,怎么用这些新技术,比如5g,人工智能,云计算去把生产数据和管理数据变成数据或代码,那首先受益肯定是新基建即信息基础设施领域

第二个大段可能接下来比较重要的其实是新应用。有了新一代新基础设施的升级和投资,怎样能够带动新应用的升级,这个背景下传统行业可能会跟数字发生较深度的合作或升级。

如果具象化一点,在新基建或者前半段1.0时代(产业数字化)的阶段,我个人比较看好的是云计算,从投资的视角,相比于比较热的诸如人工智能包括的硬件领域方向,它位于一个估值比较低或者相对比较冷的赛道,但是云是未来的“水电站”,就是数字化的前提是云化,它的基本架构应该是在云上的,才有可能将来会产生大量数字化的应用。

而实际上我们看现在的整个云基础设施的,不管是保有量,还是资本开支跟美国的差距非常大。但是内部会有一个结构调整,比如从公有云到国资云、私有云、混合云这些,整体在这个领域它的渗透率包括未来成长的空间都还是非常大的,所以我第一个比较看好的是在新基建领域或者数字基建里面的云计算

那么在2.0时代(新应用方向)现在其实最火的是数字经济跟汽车行业结合,除了智能车无人驾驶等这些方向,我也想提供另外一个思路给大家:智能家居

因为现在家庭端的智能终端的渗透率在过去几年大幅提升,比如机器人,安防等。我个人觉得疫情后时代,大家待在家的时间会越来越长,比如远程办公,以及云化的这种趋势使基础设施越来越好,所以在家庭端未来会有一些数字化的新应用出来。

未来TMT行业最重要的投资机会一定在这里

问:目前来看芯片领域需求量大但国产化率并不高,对于半导体芯片领域有什么投资看法呢?

武超则:第一是半导体行业有周期性,不管扩产还是下游应用实际上它都是有周期性的,不能因为大小年需求的周期性变化而忽略了国产化的大周期,纠结于短周期的景气度向下,可能就会错过国产替代的大周期。

第二个是半导体行业是有结构性,整个行业从2018年到现在其实在分化,重点不是能不能做成,更重要的是哪些细分赛道足够大,能够培育一个千亿市值或者更大空间的整个产业链上的半导体龙头公司,所以更多是要讨论结构,离开结构去讨论行业的成败其实也没有什么价值。

这个行业一定要关注它的结构性和周期性,都要把它放在一个短和长的视角里,如果放在短视角里,可能你会看到有些东西短期景气度也不是很好,但如果放在一个长的周期里来看,在一些高景气度同时又叠加了国产化替代空间比较大的方向上的半导体相关公司一定是未来TMT行业最重要的投资机会

汽车智能化、电动化远未到终局,越往后偏应用部分会更重要

问:汽车行业从传统燃油车走向电动化和智能化,您认为这个领域是否会涌现更多的投资机会?这些机会从什么地方来?

武超则:汽车毫无疑问是这两年我被数字化深度融合的传统行业,我们经常讲一句话“上半场电动化下半场智能化”,事实上这种边界其实没有那么清晰,在电动化爆发的过程中会看到智能化的渗透率也在迅速的起来。

当然智能化本身可能又分两个阶段,一是整个座舱域的智能化提升,另外是自动驾驶。在这两个演进阶段中,主要还是以整车的座舱域的智能化水平在提升,其实真正在自动驾驶方面,我们现在看到的还是在LC以上的一些辅助驾驶的东西。

所以不管是从投资的基本面上还是从行情上来讲这条产业链还没走完,但往下演绎,借鉴对比当年手机行业,越往后,偏应用或者偏软件的部分会变得越重要

而现在这个阶段大家可能会去更多的关注硬件的迭代,比如电动车的电池的续航对吧?因为硬件迭代是最先受益的,离产业链放量也是更近的。

但是往后看,按照当年智能手机的演绎的情况,应用会变得越来越重要,实际上它里面会承载更多的真正的一些服务在里面。

所以我认为往后整车的智能化会变得更重要,所以从投资上来,相关的一些软件服务算法以及这种平台的开发也会变得更重要

再往后汽车领域还会有智能网联的过程,现在其实还是在围绕单车的智能化,更重要的是未来车跟车,跟环境怎么连起来,所以未来真正意义上的车联网一定是要有整个环境的改造,所以又会带动整个在网联环节相关的一些公司的受益。

这一段其实还没开始,总结来看,智能车或者电动车这个过程现在还远远没到终局,鉴于看当年手机的经验,我个人有个不成熟的判断,未来这个行业可能集中度也会更高,那车这个战场可能会非常惨烈。所以投资上要考虑到底是投产业链的哪个环节,是整车还是供应链

          

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