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黄金还能买吗?

激石外汇2024-11-27 17:17:06外汇资讯169

  当国际金价节节攀升,“还能买吗”的疑问频繁出现在投资者的讨论中;而当国际金价遭遇回调,投资者又陷入了是否应把握时机入市的纠结。

  11月以来,美国大选“靴子落地”、美国经济软着陆概率提升叠加美联储降息路径放缓,对国际金价造成了一定打压,上周利空情绪有所释放,预计继续向下的空间有限。

  时至今日,关于是否适合投资黄金的讨论依旧热烈。

  黄金市场活跃度大涨

  2024年以来,黄金避险保值功能重新受到重视,黄金价格持续强势上涨。中国黄金协会统计数据显示:2024年前三季度,上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边4.65万吨(单边2.32万吨),同比增长47.49%,成交额双边24.98万亿元(单边12.49万亿元),同比增长80.23%;上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边12.95万吨(单边6.48万吨),同比增长40.49%,成交额双边57.46万亿元(单边28.73万亿元),同比增长62.89%。

  上海黄金交易所数据显示,截至2024年10月31日,上海黄金交易所登记的存续黄金资产管理产品162只。存续产品投资于实物黄金的规模为715.03亿元,共112.76吨,较2023年底增长51.3吨,增长幅度为83.47%。其中,截至10月末,华安黄金交易型开放式指数基金(ETF)自年初的140亿元增长至288亿元,规模实现翻倍,所持有的实物黄金量从年初的30吨提升至47吨(数据来源:上海证券交易所)。

  投资升温驱动力解析

  周泓灏

  黄金ETF的规模与净值呈现同步增长的态势,充分彰显了国内投资者对黄金ETF投资渠道的广泛认可与青睐,在全球范围内黄金ETF整体净流出的大背景下,中国黄金ETF市场逆势净流入的趋势显得尤为突出。全球不确定性因素不断加剧,反映出黄金作为避险资产的地位愈发凸显。华安基金指数与量化投资部研究员周泓灏指出,投资者对黄金ETF的配置需求持续攀升,有力地推动了国内黄金ETF规模的稳步扩张。

  刘旭峰

  而黄金期货交易量的增加,意味着包含散户投机者、机构投机者、产业客户等在内的市场参与主体的扩大,有效促进了价格发现功能和风险管理功能的完善。同时,交易量的增加也提高了市场的流动性,能够承载更大资金规模的交易主体,进而吸引黄金产业企业参与黄金期货套期保值、完善企业风险管理制度。齐盛期货贵金属分析师刘旭峰表示,我国黄金期货上市有近15年时间,黄金市场结构日益完善;国内黄金期权上市也有近5年时间,在积极推广和行情推动下,交易量增长明显;再加上金价上涨明显、矿山企业套保头寸增加等原因,共同推动了黄金期货的成交量。

  多重因素下国际金价走势分析

  未来,国际金价走势将受到通胀、美国经济形势及美联储宽松路径等多重因素的共同影响。刘旭峰认为,当前,美国通胀展现出一定的黏性,10月消费者物价指数(CPI)同比回升至2.6%,核心CPI更是反弹至3.3%。鉴于美联储正处于降息周期,且“抗通胀”为其货币政策目标之一,通胀的反弹意味着美联储在抗击通胀的任务上尚未达成,这可能会促使货币政策边际收紧,从而对国际金价构成短期压力。然而,从中长期视角来看,通胀回落的大趋势并未发生根本性转变,这预示着未来货币政策仍有可能保持宽松,对国际金价构成潜在利好。

  此外,美国经济形势也值得关注。自美联储加息以来,美国经济整体承压,增速逐渐放缓,失业率有所反弹。尽管市场常强调经济的韧性,但回顾历史,美联储在经济衰退期间往往采取降息措施。当前,美联储在高利率水平维持的时间相对较长,且市场对未来降息的预期有所放缓,这预示着高利率环境可能持续更久,进而增加了2025年上半年美国经济走弱的风险,这反而可能对国际金价构成提振。

  美联储的宽松路径也是影响国际金价的关键因素。若未来美国经济数据超预期走弱,如非农就业和制造业数据不佳,可能会迫使美联储加大宽松力度,加快降息步伐,并可能转向扩表。这些举措或都将为国际金价提供超预期的支撑。

  黄金配置策略与风险提示

  周泓灏看好黄金的中长期配置前景。他表示:“当前全球依然面临两大不确定性,第一是美国经济和关税政策尚未落地,第二是全球地缘局势依然复杂。我们认为,在各类宏观事件反复变化的过程中,黄金的配置需求依然强烈。”刘旭峰同样指出,中期看,随着通胀的继续回落、美国经济前瞻承压,或倒逼美联储宽松进程加快,这些因素都是国际金价向上的逻辑驱动。

  “由于国际金价和股票、债券之间呈现弱相关性,加入5%~10%比例的黄金ETF,能够实现分散化效果,有效改善组合的风险回报。黄金ETF相比于实物黄金投资,具备门槛低、交易灵活、费用更低等优势,建议投资者利用好黄金ETF工具来参与黄金投资。”周泓灏对投资者建议道。

  刘旭峰提醒投资者,一方面,趋势反转风险不容忽视。特朗普执政期间,市场普遍预期美国经济将实现软着陆。若剩余降息周期内,就业与制造业数据向好,将强化美元支撑,可能导致国际金价逆转。同时,地缘局势也是国际金价的扰动项,将可能成为触发避险情绪的潜在因素。另一方面,合理控制杠杆是期货交易的关键。鉴于期货采用保证金交易机制,价格波动加剧将直接放大交易风险。因此,适时调整杠杆比例是确保交易稳健的重要策略。

  总之,制定系统的交易策略是投资黄金的前提,在此也提醒投资者全面分析国际金价影响因素,明确入场条件、持仓标准及风险控制措施,以确保投资行为基于理性的行情研判之上。

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