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四大利空对五大利多,第一季度金价或震荡走强

激石外汇2025-01-21 12:01:08外汇资讯34

  随着美国新任总统特朗普正式上任,美国内政外交等政策将迎来重大调整,这些将对国际金价造成较大影响。此外,随着美国经济数据的变化,美联储对货币政策将会做出适时调整,这也将对国际金价产生较大影响。

  除了美国国内因素,全球央行购金、地缘政治走向等因素也将持续深刻影响黄金价格走势。尽管特朗普竞选时的政策比较明确,然而正式上任后其政策执行方面等细节可能面临较多不确定性;美国经济数据走势也可能出现更多不确定性,这将导致美联储货币政策走向的不确定性。

  笔者从一季度国际金价可能存在的利多和利空因素出发,分析判断一季度黄金价格走势,对其中的不确定性因素,如特朗普缓和俄乌冲突的行动预期、美国加征关税等,暂时以市场普遍预期的观点为基准。

  一季度金价可能面临以下四个利空因素。

  一是特朗普正式上台后,可能会缓和俄乌冲突和哈以冲突,以兑现其竞选承诺,不过该因素存在较大不确定性,主要在于具体落实的时间和方式。如果一旦出现俄乌和谈、哈以和谈信号,这些之前利多国际金价的因素短期将转变为利空因素。

  二是特朗普上台后,其关税政策可能导致美元短期走强,同时美国经济数据表现强劲,也会助推美元走强,这在短期内可能会压制国际金价。不过强美元与特朗普上任后需要解决双赤字似乎相互矛盾,这或将证明美元的强势只是短期现象。

  三是无论是特朗普新政,还是美国经济基本面数据,都支持美国通胀反弹预期,美联储或将大幅降低降息预期。一旦通胀重启反弹,美联储可能释放加息信号,这可能在短期利空国际金价。

  四是日本央行可能会在一季度继续加息,日元套息交易冲击或将再次发生,短期内国际金价可能受此影响回调。2024年日本通胀持续反弹,日本央行官员的表态也暗示2025年可能继续加息,日本央行加息几乎是一件大概率事件,一旦发生,国际金价短期回调难以避免。不过这只是在短期内会冲击国际金价走势,对中长期走势影响较小。

  以上四大利空因素或将在一季度成为压制国际金价的力量。

  一季度国际金价可能面临以下五个利多因素。

  一是美国财政和贸易赤字可能进一步恶化,美债增速可能加快,这或将进一步驱动美债信用危机。美国2025财年到目前的赤字已经达到7110亿美元,创下财年前3个月最高纪录,而2024年同期赤字为5100亿美元,预期2025年美国财政赤字进一步扩张,这会增强国际金价看多预期。

  二是如果美联储并未表现加息态度,美国通胀反弹,美债实际利率将回落,持有黄金将会是较好选择。

  三是全球央行购金或将持续,中国央行开启新一轮购金周期,这将增加市场购金预期。

  四是地缘政治仍然有很多不确定性,尽管特朗普可能会兑现竞选承诺:缓和俄乌局势。但欧洲可能替代美国成为主导俄乌冲突背后乌克兰方面的支持力量。地缘局势不确定性加大。

  五是美国银行业仍然存在一些较高的金融风险,如美国中小银行的商业地产抵押贷款违约率走高、美国商业写字楼空置率走高,可能导致中小银行倒闭,这将导致市场增持黄金进行避险。

  以上五大利多因素将成为一季度国际金价重要的利多驱动力量。

  对比以上四大利空因素和五大利多因素来看,利空因素均是在短期起主导力量,利多因素则主要在中长期起主导力量。整体来看,一季度国际金价呈现震荡走强趋势的概率较高。

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