人民币对美元升破7.26关口 人民币汇率止跌回稳具备多重支撑因素
特朗普正式宣誓就职美国总统，其对贸易政策的表态引发市场震动。从1月20日至21日，人民币对美元即期汇率出现明显拉升。1月20日深夜，人民币上演“大反攻”，离岸人民币对美元显著拉升，接连收复7.31、7.30、7.29、7.28、7.27五个关口，日内涨幅接近800点，最高触及7.26附近，创逾五周新高。截至1月21日23时10分，离岸人民币对美元汇率最高升至7.2524附近，升破7.26关口。
业内人士表示，在此前人民币汇率贬值压力有所释放后，当前推动人民币新一轮回升的积极因素已在集聚。进入2025年，稳汇率清晰信号接连释放，人民银行、外汇管理局宣布上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，并多次强调了“三个坚决”，向市场明确表态“人民币汇率完全有条件保持基本稳定”。此外，我国进出口增长的稳定性进一步增强，合理的贸易顺差将成为人民币汇率的有力支撑。加之春节前夕进入结汇旺季，市场积累的结汇需求有望对人民币升值形成助力。
与此同时，美元指数20日盘中直线下跌，一度下探至108下方，日内跌超1.3%。分析指出，美元指数走弱主要是因为，市场认为特朗普会出台加征关税的举措，从而给美国金融市场、核心通胀数据和美联储降息进程带来更多不确定性。
中信建投证券研究团队认为，近期隔夜人民币汇率大幅拉升主要有三方面原因。一是近期中国央行、国家外汇管理局持续出手稳汇率，二是美国通胀数据出炉和美国新总统特朗普上台，市场对美联储降息预期发生变化，从而抑制了美元指数，三是特朗普就任“靴子落地”，市场对于中美关系担心有所减缓。
东方金诚首席宏观分析师王青预测，就短期而言，美元走势还将成为影响人民币汇价的最主要因素。考虑到美国新政府上台后，市场会密切关注其政策出台节奏，特别是其新关税政策的实施情况，因此，未来一段时间美元指数还将处于大幅波动状态。这意味着人民币等非美货币对美元持续升值的概率不大。
不过值得注意的是，从国内基本面来看，监管稳汇率信号频频释放，人民币汇率止跌回稳具备多重支撑因素。
1月13日，人民银行上调了跨境融资宏观审慎调节参数；1月14日在国新办举行的新闻发布会上，人民银行副行长宣昌能再提“三个坚决”，并明确表态“下阶段要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
此外，1月17日公布的宏观数据显示，2024年四季度国内经济增速显著回升，GDP同比增速达到5.4%，比三季度大幅加快0.8个百分点，超出市场普遍预期。这也给人民币汇价带来较强的内在支撑。
“需要指出的是，当前在非美货币对美元普遍贬值的背景下，体现人民币整体真实汇率水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数持续处于偏强运行状态，人民币汇率风险不大。”王青说道。展望2025年，着眼于有效应对外部经贸环境变化，人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并不意味着人民币对美元汇价要保持基本不变，或固守某个具体价位，而是指CFETS等三大一篮子人民币汇率指数保持基本稳定，并与经济基本面变化相适应。
中信证券首席经济学家明明同样指出，近期受外部因素扰动，人民币有所波动，汇率弹性有所增强。展望2025年，考虑到美国经济高通胀和高利率的矛盾不可持续，美元高位难以持续，美元指数或边际回落。从国内看，随着更加积极的宏观政策不断推进和落地，国内经济持续修复，同时贸易增速仍处于高位，出口竞争力仍强。
中银证券全球首席经济学家管涛进一步指出，应客观理性看待近期人民币汇率波动。2024年12月以来，境内人民币汇率交易价相对中间价以及境外人民币汇率交易价相对境内人民币汇率交易价的偏离逐步走阔，显示贬值压力和预期有所增强。保持汇率灵活，对冲击作出反应，属于正常的汇率波动，有助于及时释放市场压力、收敛汇率预期。当前，市场主体对于汇率波动的适应性和容忍度提高，外汇市场韧性增强，这是增加汇率弹性的底气所在。
