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符合预期!美联储继续按兵不动,4月开始放缓缩表步伐

激石外汇2025-03-20 12:01:09外汇资讯61

  北京时间20日凌晨2点,美联储公布最新利率决议。联邦公开市场委员会(FOMC)连续第二次维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变。

  在距离此次利率决议公布前10小时,芝商所FedWatch工具显示,美联储基准利率维持4.25%-4.50%的概率为99%,降至4%-4.25%的概率仅1%。此次最新利率决议也符合市场预期。

  FOMC声明显示,通胀“仍然保持在较高水平”;经济前景的不确定性已增加,2025至2027年底GDP增速预期中值分别为1.7%、1.8%、1.8%;美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐,将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月,MBS减持上限维持在350亿美元/月。

  美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储不需要匆忙调整政策立场,如果劳动力市场疲软,可以在必要时放松政策;通货膨胀仍然相对较高,今年通胀取得进一步进展可能会有所延迟;美国经济总体强劲,调查显示经济不确定性加剧,市场信心大幅下滑,但经济活动尚且没有;此时是放缓资产负债表缩减的良好时机;如果最近两个月商品通胀数据持续强劲,这肯定与关税有关。

  美联储决议公布后,美股三大指数集体抬升,截至发稿,道指涨幅扩大至1.14%,纳指涨1.8%,标普500指数涨1.4%。大型科技股明显回暖,特斯拉止跌涨超5%,谷歌、英伟达涨超3%,亚马逊、苹果、脸书、微软均涨超1%。

  美元指数出现高位回落,盘中一度涨0.63%,现涨幅收窄至0.29%。非美货币集体反弹,截至发稿,欧元兑美元跌幅收窄至0.46%,英镑兑美元跌0.06%,澳元兑美元跌0.16%,日元兑美元由跌转涨,现涨0.3%,离岸人民币兑美元跌0.06%。

  COMEX黄金拉升明显,盘中创下3061.6美元/盎司的历史新高,截至发稿涨0.52%,报3056.6美元/盎司。COMEX白银止跌回暖,盘中一度跌超2%,现跌幅收窄至1.17%,报34.41美元/盎司。

  值得关注的是,本周,全球市场再迎“超级央行周”,市场普遍预计各国央行将保持谨慎,并关注各国央行对于未来经济和通胀形势的研判,以及货币政策路径的指引。

  日本央行已于3月19日在货币政策会议上宣布维持政策利率,将无担保隔夜拆借利率诱导目标维持在0.5%左右。据日本共同社报道,日本央行认为,“围绕(国内)经济与物价的不确定性依然很大”,还表态将关注大米价格飙升导致物价上行的风险。

  英国央行将于3月20日公布利率决议,市场预期将保持观望,此前在2月英国央行降息25个基点。印尼央行、瑞士央行、瑞典央行等也将公布利率决议。

  虽然美联储此次按兵不动,但缩表不可避免被摆上了台面。

  美联储此前公布的1月会议纪要显示,多位与会者指出,在债务上限问题得到解决之前,考虑暂停或放缓资产负债表缩减可能是适当的。

  路透社报道指出,美联储官员越来越担心,在量化紧缩下减少债券持有量可能会导致货币市场出现问题,而美国财政部在联邦债务限额下管理政府财政方面面临限制。

  华泰证券研报强调,美国连续降息仍受通胀制约,且目前宏观的核心矛盾可能不在美联储政策上。近期美国经济数据整体走弱,特朗普政策关税以及政府效率部裁员、削减支出等政策拖累企业预期和消费者信心,经济动能回落导致美股出现调整,标普500指数一度下跌近10%。但经济衰退概率仍然不高,2月新增非农15.1万人,虽不及预期,但6个月均值仍达19.1万人;2月零售销售对照组环比回升至1%,消费需求有所修复。此外,2月通胀整体回落,但仍有隐忧,2月核心CPI环比超预期降至0.23%,但CPI、PPI所隐含的2月核心PCE环比达到0.3%,仍然偏高;随着3-4月关税陆续生效,通胀有上行风险。

  华尔街日报也称,美联储此次会议的核心议题并非是否降息,而是如何在经济前景不确定的情况下调整其政策框架。尽管通胀数据有所下降,为降息提供了空间,但潜在的贸易关税威胁可能迫使美联储采取更为谨慎的立场。

  展望未来,截至发稿,芝商所FedWatch工具显示,美联储在5月降息25个基点的概率为19.4%,在6月降息25个基点的概率为54.9%。

  华泰证券预测,此后3-4月的美国经济走势尤为关键。如果增长动能继续快速下行,则不排除联储在年中再度启动一次降息,平衡增长转弱(但可能避免衰退)和通胀可能回升两方面的顾虑。预计在美国经济不衰退的情形下,美联储今年降息幅度仍难以超过2次。

  招商银行同样预测,考虑到美国财政面临阶段性退坡,美联储或于年中重启降息托底经济,全年合计降息2次(50bp)。

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