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鲍威尔面临的困境,和市场一样:“薛定谔的特朗普”

激石外汇2025-04-09 12:00:03外汇资讯94

  是通过降息刺激经济,还是维持高利率以遏制潜在的通胀风险?分析认为,在关税政策的不确定性笼罩下,美联储根本没法预判特朗普会做什么,和市场的困境一样:如果如他所说维持关税不变,经济可能迅速萎缩,标普500指数将跌入熊市;但若取消关税,经济则可能重新增长,股市有望重返历史高位。

  隔夜美股上演了“七分钟暴涨”的戏剧性场景。先是一则关于特朗普考虑暂停征收关税90天的消息引发市场狂热反应,美股在短短七分钟内市值飙升约2.5万亿美元。然而,当白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特澄清这是“假新闻”后,涨势迅速回落。

  分析称,短期内,令人摸不着头脑的、“量子态”的特朗普可能令暴跌后的股市躺平,从中长期来看,市场真正反转需要改变关税会引爆经济衰退的叙事,潜在触发因素包括美联储出手。

  然而,面对如“薛定谔之猫”般不可捉摸的特朗普,鲍威尔同样陷入两难:是通过降息刺激经济,还是维持高利率以遏制潜在的通胀风险?

  分析认为,在关税政策的不确定性笼罩下,美联储根本没法预判特朗普会做什么,和市场的困境一样:如果如他所说维持关税不变,经济可能迅速萎缩,标普500指数将跌入熊市;但若取消关税,经济则可能重新增长,股市有望重返历史高位。

  太早降息或刺激通胀反弹,但等到一切明朗可能太晚

  目前,市场倾向于降息。在特朗普宣布“对等关税”导致全球股市暴跌之后,交易员们现在押注美联储今年将降息4到5次,远高于关税落地前的2-3次。华尔街已经上调了今年的通胀目标,同时下调了经济增长预测,甚至警告称,如果特朗普不从关税边缘撤退,美国可能会陷入衰退。

  美联储主席鲍威尔在利率问题上则更为强硬。上周五,在特朗普宣布大范围征收对等关税后的首次公开表态中,鲍威尔重申,美联储需要先观望,等明确了形势,再考虑行动。他指出,本次特朗普公布的新关税远超预期,可能持续推升通胀,联储需要保证通胀预期不会上升。

  富国银行高级经济学家Sarah House表示:“美联储目前处境异常艰难。”她预计,美联储将“尽可能长时间”将利率维持在4.25%至4.5%的水平。

  前美联储官员、New Century Advisors首席经济学家Claudia Sahm表示:“在目前这种也有通胀压力的环境中,美联储不太可能采取预防性行动并进行保险式降息。”

  然而,前美联储官员、现任BNY Investments首席经济学家Vincent Reinhart警告说,美联储等待关税影响经济的“明确证据”的危险在于可能行动太晚。他补充道:“尽可能长时间地等待,就是为行动过晚量身定做的。”

  也有人认为,如果特朗普坚持最严厉的关税,对消费需求的影响可能严重到足以消除任何价格上涨的担忧,使焦点全部集中在经济健康上。正如Evercore ISI的Krishna Guha所说:“从概率上看,这最终不会导致长期通胀。”

  在这个“薛定谔的特朗普”状态解决之前,市场波动将持续加剧,既可能因恐慌继续暴跌,也可能因突然的政策转向而大幅反弹,唯一确定的是继续的不确定性。

  彼得森国际经济研究所所长Adam Posen表示,美联储不会对关税或特朗普的财政计划(例如大幅减税)的影响进行“预判”。Posen指出:“无论这是否有效,这显然是鲍威尔和美联储领导层为应对这一政治局势所采取的立场。”他还补充说,美联储“可以且或许应该等到9月再考虑降息”。

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