皮特森研究所：关税大棒下美国经济增速或将近乎停滞

　　皮特森国际经济研究所最新发布的展望报告指出，尽管美国在今年仍可能避免陷入衰退，整体经济增长将大幅放缓。报告特别指出，导致经济减速的关键因素之一是联邦政策的演变，尤其是特朗普总统近期推动的关税上调。

　　皮特森研究所的非常驻高级研究员、哈佛大学经济学教授Karen Dynan表示：“关税正在推高物价、削弱实际收入，并扰乱供应链。”此外，移民政策收紧和政府效率部（DOGE）的预算削减也将对美国经济产生直接影响。

　　Dynan指出，近年移民曾为美国经济带来显著推动力，而现在更严格的移民执法预计将限制劳动力供给和消费需求“双向发展”。同时，DOGE削减预算也可能导致“运营中断”，进一步削弱经济活力。

　　报告预计，美国实际国内生产总值（GDP）年化增长率将在2025年滑落至仅0.1%，远低于去年的2.5%，并在2026年温和回升至1.2%。虽然今年某一季度可能出现负增长，但全年整体仍有微弱扩张。

　　在通胀方面，报告预测，衡量通胀的重要指标，个人消费支出物价指数（PCE）将在今年下半年升至4%至4.5%的高位。而在今年2月，PCE年率增长为2.5%。3月份的最新数据将于4月30日公布。

　　就业市场方面，预计到2025年底，美国失业率将升至5%，2026年略降至4.7%，而今年3月的失业率仅为4.2%。Dynan指出，失业上升主要源于经济产出减少，这也将让美国人在“就业焦虑”中度过，与近年强劲的就业市场形成鲜明对比。

　　在是否可能陷入衰退的问题上，Dynan认为美国未来12个月面临的经济衰退概率为约40%。她强调，关税政策的不确定性，包括其持续时间和规模，是当前市场最大的“连锁效应”源头。她预测，企业活动将停滞，消费者支出也将明显趋于保守。

　　“这是一次真实的实际收入冲击，”皮特森研究所所长Adam S． Posen表示，“现在市场中存在太多压力，将最终落在消费者头上。如果经济要增长，只能靠财政政策。”

　　美国国内的这些挑战也将波及全球。皮特森的基线预测认为，2025年全球GDP增速为2.7%，比去年放缓约0.5个百分点。2026年增速略有加快，预计为2.8%。其中，欧洲和英国将维持温和增长。

　　“贸易战将对所有国家造成损害，但美国自身的受损程度最大，”Dynan指出。她进一步解释，关税引发的通胀压力若与经济停滞和失业率上升同时发生，美联储将面临极其棘手的局面。“我们将几乎没有空间通过货币政策来缓解这些冲击。”

　　Posen则指出，即便关税等政策尚未完全影响经济，美联储的政策已显得过于宽松，目前通胀仍明显高于2%的目标。他警告，美联储在应对下一轮经济挑战时很可能“落后于形势”。

　　“如果美国陷入真正的滞涨，即通胀上升、增长疲软并存，那么美联储将面临更加严重的滞后问题。”他预计，美联储明年将被迫加息。“关键问题是，美联储是否有足够的胆量在滞涨环境下加息。”Posen说道，“我认为他们最终不得不这样做，尽管这是个艰难的决定。”