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崩盘的日债与强势的日元

激石外汇2025-05-22 11:59:24外汇资讯33

  一、日债市场发生了什么

  这段时间美债一直是市场密切关注的话题,由于对美国债务违约和关税带来通胀等问题的担忧,美债已经从曾经的宠儿转为了被抛售的对象。但就在10年美债收益率上破4.5%的同时,日债市场则是传来了崩盘的消息——日本财务省周二进行的1万亿日元20年期国债拍卖结果极为灾难,投标倍数仅为2.5倍,远低于上月的2.96倍,创下自2012年以来的最低水平。

  拍卖结果的惨淡隐含的是市场需求的低迷,这次拍卖结果迅速引发了市场的恐慌情绪,日本40年国债利率大幅飙升至3.591%,来到了21世纪以来的历史最高点。

  债市的剧烈波动将日央行拖入了困难的境地,若继续推进量化紧缩的进程,可能进一步推高日债收益率。那么日央行作为日本国债最大的买方,自身要抗下债券的账面损失;与此同时,日本的债务与GDP比率在主要国家中处于极高水平,收益率的攀升意味着政府借贷成本的大幅增加,甚至也会引发市场对债务违约的担忧。

  二、日债风波对日元的影响

  从利差角度来看,日债收益率的飙升意味着日元的相对升值。长期以来日本机构及散户的套利交易包括换出日元、配置海外债券,如今这部分资金可能回流至收益率飙升的日本金融市场。鉴于当前市场情绪脆弱,日债走势尚未企稳,同时市场普遍猜测即将召开的G7财长与央行行长会议中将涉及美日的汇率讨论,预计日元仍旧会是短期内相对强势的货币。

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