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刚刚,美国官宣四季度发债量减少,但市场依然警惕,周四凌晨这个报告比美联储更重要?

激石外汇2023-10-31 11:58:39外汇资讯133

激石Pepperstone(https://www.paraat.net/)报道:

美债冲击减少了,下一个关注重点来了:债券组合如何分配?

美东时间10月30日周一,美国财政部公布,在10月到12月的今年第四季度,预计联邦政府借款规模为7760亿美元,较7月末预期的8520美元下调760美元。

这对美债市场来说是个好消息,不过具体来看,长债和短债供应的差异会引导不同的走向。周四凌晨,美国财政部将发布作为新借款计划的季度再融资报告,详细说明其近期票据和债券标售计划。

不管是哪种期限的美债供应增加,投资者往往都会倾向收益率更高的,同时要求更高的期限溢价。因此,如果政府此次发放的长期债券更多,那么长期债券收益率或回报可能会进一步上升;如果政府决定用更多的国库券(期限小于1年)为其赤字融资,短期债券的收益率可能会走高或保持在高位。

周一公布下调借款预期后,10年期国债收益率周一收于4.875%,连续六个月上涨。30年期国债收益率为 5.034%,连续四个月上涨。10年期美债收益率现报4.893%,小幅波动;30年期美债收益率现报5.059%。

会放缓发放长期债券吗?

尽管供应只是影响债券收益率因素的其中之一,但考虑到美联储此前密集的加息周期下通胀有所回落的情况,美债的供应目前是市场关注的焦点。

今年8月,美国财政部将每月的2年期、5年期和10年期债务拍卖规模增加30亿美元后,预计中长期债务将“进一步逐步增加”;3年期票据和30年期债券每月增加20亿美元;7年期和20年期每月增加10亿美元。 

不过,目前市场对是否会放缓发放长债持两方阵营

据媒体援引,花旗集团分析师称,长期和中期债券将“大幅增长”,部分原因是财政部“不太可能”允许国债占据更多市场份额。

财政部借款咨询委员会建议将15%至20%分配给国库券。上个月,可流通债务的比例上升至 20.4%。正如此前交易商的预测,8月份的债券市场需求仍然很高,舒适度“暂时超出”范围。

另一方观点认为,如德意志银行策略师Steven Zeng预计,随着10年期和30年期债券的收益率走高,美国财政部将放慢这些债券的发行速度。此前他也表示,近期中长期美债拍卖的需求疲软。

摩根士丹利的古尼特·丁格拉 (Guneet Dhingra) 还预计,中长期债务的发行速度将比8月份放缓,主要是由于“期限溢价”的飙升,相较于短期债券,投资者更希望持有长期债券。

还有观点认为,改变(发债)节奏,比如发行更多长期债券以将利率锁定在当前水平,将违背财政部的“常规和可预测”原则,能带来波动的行为。

不加息“板上钉钉”,重点关注再融资计划

当地时间周四,财政部将发布季度再融资报告,将列出财政部未来三个月的债券发行计划,影响整个债券市场的走向。

Fundstrat 研究主管Tom Lee在周一写道:

“财政部如何宣布即将推出的债券组合,这将影响市场。”

富国证券策略师Angelo Manolatos此前同样评论称,由于市场参与者现在非常关注美债供应,而且市场预计美联储本周三结束的货币政策会议将决定按兵不动,因此,财政部的季度再融资计划将比同日公布的美联储利率决议更重要

美国财政部日前发布的数据显示,截至自然年2023年9月30日的2023财年,联邦政府财政赤字接近1.7万亿美元,较上一财年增长23%,成为自2021年新冠疫情导致2.78万亿美元赤字以来的最大年度赤字。

以最新季度借款预期来看,美国政府的年度赤字不会很快缩小。同时,美国现在每季度定期发行至少7000亿美元的新债,仅债券利息支出就在向1万亿美元的大关靠近。

Vanguard固定收益集团美国国债和TIPS主管John Madziyire表示:

“需要采取平衡行动,我认为他们必须弄清楚自己想要做什么,或者从这个角度进行成本效益分析。”         

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标签: 美联储
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