特朗普毫不留情，加元或暴跌至20余年最低点

　　加元将迎来动荡的一周，因为特朗普已经上任，交易员准备应对美国对该国出口产品征收关税。特朗普在就职典礼后表示，计划于2月1日对加拿大和墨西哥征收25%关税。

　　加元兑美元周一上涨1.2%，创下自2023年5月以来的最佳单日表现，此前《华尔街日报》报道称特朗普政府尚不推出新关税措施。然而，该货币周二受特朗普的最新表态影响再度大跌，期权市场也在押注其将进一步下跌。

　　加元的波动性已被推高，使对加元短期波动的对冲成本达到八年来的最高水平。

　　“市场正处在恐慌之中。这是一个典型的低概率、高影响事件，”富国银行策略师埃里克·尼尔森（Erik Nelson）表示。“加元波动率在短短几个月内从‘无人出价’变为‘无人报价’，因此市场在应对需求的剧烈变化时遇到了一些困难。”

　　特朗普的就职仪式正值美国的一个全国性假日，此时交易流动性通常较低，这可能加剧市场波动。即将卸任的加拿大总理贾斯廷·特鲁多也威胁要以反关税进行回应。

　　“对墨西哥、加拿大的关税应紧随其后——如果不是在接下来的24小时内，可能会在本月底之前实施，”Monex Europe的分析师在一份报告中表示。“加元本周看起来将经历过山车般的走势，风险明显偏向下行。”

　　Monex欧洲公司预测在年中之前美元兑加元将升至1.50。荷兰合作银行G10外汇策略负责人Jane Foley表示，加元可能会跌至1.48区域。这两个水平都将是二十多年来的最低点。

　　虽然加元自九月下旬以来已下跌约8%，但可能尚未完全反映潜在关税的实施。期权显示交易员正在为进一步的下跌做好准备。

　　风险逆转作为一个备受关注的晴雨表，已经上升到自2020年3月以来罕见的看跌水平。与此同时，一项衡量未来一周预期波动的指标飙升至11.79%，创下自2022年12月以来的最高值，使得隐含波动率与实际波动率之间的差距（实质上是对冲溢价）达到了自2016年以来的最高水平。

　　杰富瑞（Jefferies）外汇主管Brad Bechtel表示，“如果特朗普毫不留情，美元兑加元汇率可能会突破近期区间高点。”他说，考虑到实际利差和加拿大的政治动荡，加元目前的汇率水平接近公允价值。

　　然而，如果特朗普推迟宣布关税或采取更渐进的方法，波动率指标将面临抛售。

　　荷兰合作银行的Foley表示，特朗普不太可能全面实施对加拿大出口商品的关税威胁，因为这将导致美国消费者的石油、天然气和电力价格立即上涨。

　　“除非立即对加拿大商品征收25%的美国关税，否则美元兑加元的波动性应会很快回落至正常水平，”富国银行的Nelson表示。