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美债收益率飙升至4.46%,关税冲击引发全球抛售潮,传统避险资产失去庇护效应

激石外汇2025-04-10 12:00:34外汇资讯84

  海投排行讯——在全球贸易冲突升级引发的全球资产抛售潮中,连美国国债这一“终极避险资产”也未能幸免。10年期美债收益率一度飙升至4.46%,亚洲盘中单日涨幅达20个基点,较本周初累计上升近60个基点,创下1981年以来罕见的三日大幅波动纪录。

  ANZ高级利率策略师Jack Chambers指出:“这已经不关基本面了,现在市场担忧的是流动性。”

  对冲基金遭遇“融资压力”,触发强制平仓潮。此次美债市场剧烈动荡的一个核心诱因,是大量使用杠杆操作“基差交易”的对冲基金被迫削减头寸。

  当借贷方——主要是投行的Prime Broker——提高保证金要求甚至停止融资时,基金只能卖出现金债券来满足流动性需求,造成收益率迅速上行。

  新加坡Aravali资产管理公司首席投资官Mukesh Dave表示:“一旦融资链收紧,基金就必须被迫卖出,这加速了债市的崩溃。”

  在常规市场逻辑下,美债收益率上行应伴随对加息的预期升温,但当前恰恰相反——市场对美联储6月降息的押注反而升温。这表明当前市场已进入“非理性恐慌阶段”,投资者纷纷抛售一切换取现金。

  与此同时,美元指数跌破103关口,欧元与日元相对走强,显示出避险逻辑正被重新定义。美债的“终极避风港”地位正在遭受质疑。

  花旗集团G10利率策略师Ben Wiltshire表示:“当前的美债抛售可能预示着一个新的市场制度正在建立——美国国债不再是全球固定收益市场的‘中轴’。”

  10年期收益率:突破4.46%,若进一步上行至4.50%,可能引发系统性资金外逃,债券型基金面临赎回潮。

  30年期收益率:若持续维持在5%以上,将刷新1980年代以来的长期利率天花板,引发机构再配置风险。

  利差异常:美国国债与掉期利差(Treasury-Swap Spread)快速收窄,显示出流动性严重受损。

  期现错位:基差交易大幅亏损,市场扭曲程度升高,未来两周美债市场波动率或继续扩大。

  编辑观点:

  当前美债市场不只是价格波动,而是一场基于信用、流动性和避险功能的信仰危机。全球贸易冲突升级正冲击全球资本结构,迫使投资者重新评估“安全资产”的定义。

  若贸易紧张持续,美债市场仍将面临系统性抛售压力,甚至可能迫使美联储采取紧急措施干预。

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