特朗普关税阴霾暂歇 垃圾债市场迎来喘息之机

　　垃圾债市场在因美国总统唐纳德·特朗普的关税政策而陷入停滞几周后，又开始重新复苏。包括意大利运动鞋品牌Golden Goose和德国连锁酒店Motel One在内的公司开始发债，就连一些极具风险的企业贷款类型也突然重新受到青睐。

　　4月底，一系列高收益债券交易拉开了这波浪潮的序幕——如今，贷款发行方也纷纷加入。

　　在一系列交易被取消或搁置后，贷款机构正抓住这令人欣喜的喘息机会。不过，这种情况可能不会持续太久，因为特朗普的关税仍然迫在眉睫。

　　投资活动激增主要发生在欧洲，原因是市场预期欧洲利率将更快下降，而且受到关税影响的美国投资者也在寻求多元化投资。不过，美国垃圾债市场也出现了复苏的迹象。

　　在这些发行中，有一些风险较高的交易类型表明投资者需求正在升温。这些交易包括股息资本重组（公司筹集现金用于向私募股权所有者支付股息）和实物支付票据（企业可推迟支付利息）。

　　摩根大通欧洲、中东和非洲地区杠杆融资主管Daniel Rudnicki Schlumberger表示：“高收益债券市场已经强势回归，上周是今年最繁忙的一周。市场资金充裕，而且不受关税影响的非周期性公司的交易可以在公开和私人债券市场进行。”

　　尽管其他人不那么乐观，但交易的规模和范围却令人震惊。

　　欧洲制药公司Zentiva筹集了超过5亿欧元用于支付股息。它是大西洋两岸大约六家进行此类交易的借款人之一。

　　去年被迫取消首次公开募股 （IPO）的Golden Goose计划拨出1亿欧元（1.13亿美元）现金，用于向其私募股权所有者支付股息。Invenergy Thermal和Ensemble Health Partners都在美国为定期贷款定价，以便向投资者提供现金。

　　Ensemble交易表明企业和贷款机构目前愿意承担风险。穆迪评级预计，在债券发行后，该公司杠杆率将升至预估收益的7倍以上，并在18个月内降至6倍。

　　摩根大通的Schlumberger表示：“我们回归到了一个正常的市场……不过，由于波动性仍处于高点，我们仍保持谨慎。”

　　一些规模庞大的交易也即将达成。摩根大通将牵头进行约65亿美元的债务融资，以支持私募股权公司3G Capital收购鞋类制造商斯凯奇。

　　与此同时，Sunoco LP收购燃料零售商Parkland Corp．的交易将获得26.5亿美元的贷款支持。此外，华尔街贷款机构正在贷款市场上寻找投资者，以支持KKR以31亿美元收购交易后服务公司OSTTRA的计划。

　　一些市场参与者并没有被这场很可能只是昙花一现的热潮冲昏头脑。

　　橡树资本管理公司流动性表现信贷部门负责人David Rosenberg表示：“银行家们总是有即将推出的项目。有时项目能成功，有时则不能。”