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特朗普政策下 美欧货币政策或现大分化

激石外汇2024-11-26 11:59:53外汇资讯148

  市场预计明年美联储货币政策将与欧洲央行显著不同,因为美国更高的经济增长和通胀预期将导致两大经济体的差异加剧。

  市场定价显示,到明年年底,美联储的降息幅度将仅为欧洲央行的一半,后者正面临经济增长乏力和通胀低于目标的问题。

  根据Consensus Economics编制的预测,随着特朗普准备减税并增加关税,预计在2025年全年美国的通胀率将保持在2%以上。相比之下,欧元区的通胀率预计最早将于明年2月份降至欧洲央行2%的目标以下。

  凯投宏观(Capital Economics)首席全球经济学家詹妮弗·麦克欧文(Jennifer McKeown)表示:“我们预计,由于不断上升的通胀风险,美联储将采取相当谨慎的态度,而欧洲央行将对经济疲软作出强烈反应,这将导致两者宽松周期的分歧。”

  这种分歧凸显了欧元区经济面临的日益加剧的担忧,决策者担心特朗普可能引发的贸易战会进一步损害该地区经济。

  过去三年,由于各经济体都经历了物价上升,全球大部分地区的通胀和货币政策大致同步变动。但美联储、欧洲央行、英国央行和其他西方央行今年放松政策的初步举措,可能会在2025年让位于一种更加不协调的做法。

  由于对通胀回暖的担忧加剧,两年期美债收益率从上个月初的3.6%升至周末的4.4%。

  美元走势出现了逆转,其中利率是驱动因素之一。美元自夏季以来一直在走弱,但在美国总统选举中,由于投资者预期特朗普的关税和税收政策将让美元走强,美元兑其他主要货币大幅反弹。

  这推动欧元跌至接近两年来的最低点,这是自2022年能源危机以来最大的抛售。疲弱的经济数据进一步加剧了欧元的动荡,这些数据推高了欧洲央行在下月会议上降息50个基点的可能性。

  Pantheon Macroeconomics经济学家塞缪尔·汤姆斯(Samuel Tombs)表示,美国失业率仍然足够低,通胀预期也足够高,“表明通胀将再度爆发变得有可能。”

  他还补充说:“如果特朗普迅速实施他的议程,可以想象美联储将不得不提前结束其宽松周期。”

  里士满联储主席、今年FOMC票委巴尔金表示,如果要继续对抗通胀压力,将利率恢复到不再抑制增长的更为‘中性’水平“可能会相当缓慢地发生”。

  根据Consensus Economics的数据,经济学家现在预计2024年美国经济增长率为2.7%,高于2023年10月预测的不足1%。对于明年,经济学家将美国经济增长预测上调至1.9%,高于3月预期的1.6%。

  而在欧元区,增长预测已下调至今年的0.7%和明年的1.1%。今年夏天,经济学家曾预计2025年欧元区的增长率为1.4%。麦克欧文表示,一些商业调查显示,欧元区经济可能会陷入衰退,“这将与美国经济的韧性形成鲜明对比”。

  市场预计,到明年年底,欧洲央行将降息超过1.5%。这将使存款利率从目前的3.25%最早在6月降至2%,并在年底前进一步下调。Consensus Economics调查的经济学家预计,到2025年12月,存款利率的中值将达到2.15%。

  相比之下,市场预计到明年年底,从目前的4.5%-4.75%的利率水平来看,美联储的降息幅度将不到0.7%。经济学家预计的中值利率为3.375%。

  野村证券的经济学家安德烈兹·谢帕尼亚克(Andrzej Szczepaniak)表示:“欧洲央行的关注点越来越多地转向经济增长的担忧,而不是通胀担忧。最终,我们认为欧洲央行将被迫将利率下调至中性以下,以支持经济。”

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